切割線回收向你推薦切割線入駐新能源
以切割線為切入點,華麗麗轉身新能源
公司傳統業務以守成為主。公司目前主營鋼簾線、鋼絞線、預應力鋼絞線和鍍鋅鋼絲產品。鋼簾線面向汽車及子午輪胎產業,年產能在6萬噸,產品毛利率較高,在25%左右。公司的鍍鋅鋼絲、鋼絞線在國內市場占有率達40%,產能20萬噸;產品主要面向電網等大型工程,預計隨著智能電網的建設啟動,產品銷售及毛利率水平都有望穩中有升。公司預應力鋼絲、鋼絞線產能30萬噸,權益產能15萬噸,產品主要面向大型基建工程,未來通過國內外市場的擴展,有望保證業務的穩定增長。
積極尋找新的發展方向,切割線業務開花結果。公司在經營方面積極進取,在毛利較低的鋼絞線產品基礎上,不斷擴大高毛利的鋼簾線業務。并利用鋼簾線的技術積累發展出了超細切割鋼絲產品,實現了高端產品的國產化。公司5000噸的切割線產能正在持續建設和產出中,11日公司公布定向增發計劃,擬增加1.5萬噸的產能,未來國內切割線市場有望打破貝爾卡特一家獨大的局面,實現貝爾卡特、興達國際(1899.HK)和恒星科技的三分天下。
公司具有切割線設備和工藝的核心技術,產品已獲得下游廠商試用認可。切割線的生產壁壘高,需在鋼簾線的基礎上拉細、鍍銅、再拉細至0.12mm左右,控制要求非常高。公司已掌握全套設備和工藝的核心技術,成材率目前已達60~70%,接近貝爾卡特80%的水平;公司已給多家下游硅片生產商供貨,產品銷售渠道業已打開,年內銷售量可達300~600噸。
籌劃深度介入光伏制造領域。公司10月21日公告成立了恒星光伏公司,將依托參股26%的洛陽萬年硅業和公司的超細切割鋼絲項目,進一步向下游的硅片和組件業務介入。未來新能源業務將提供公司業績的高成長性,而傳統業務可為公司提供持續穩定的現金流入。
給予公司買入評級。預測公司2010~2012年EPS分別為0.34、0.90和1.68元,對應當前股價PE87、33和18倍。傳統業務估值10元,切割線業務估值26元,持有風神股份(600469)1000萬股估值0.4元。給予目標價36.4元和買入評級。
催化劑及風險。催化劑:6萬噸鋼簾線產能可支持切割線業務的繼續擴張,若市場銷售旺盛公司可能繼續增資擴產;披露光伏制造領域的介入計劃及具體項目。
風險:切割線單價出現大幅下跌,投產速度低于預期
