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    09年影響造紙行業供需關系的二大因素在目前造紙工業產能過剩，市場總體供過于求現狀下；在經濟增速面臨下滑和出現波動的情形下，影響中國造紙工業和公司業績的關鍵因素是經濟周期變化影響的需求變化，其次是節能減排標準和執行力度提高影響的結構性供給變化。
　　在經濟波動中尋找結構性和階段性投資機會近期關注弱周期性紙產品的公司，中長期關注強周期紙產品的公司。
　　在目前我們還不能對09年下半年和2010年宏觀經濟的增長變化做出準確判斷的時點上，應關注受經濟周期影響較小的弱周期性紙產品的公司；如果我們能判斷在09年年底經濟增長開始回升，消費回暖，強周期性紙產品的盈利能力和相關公司業績將由降而升，業績預期的改變，將會帶來強周期性紙產品公司階段性的投資機會。
　　近期關注弱周期性紙產品公司近期我們重點關注07年業績好、市盈率低且弱周期性產品比例高的博匯紙業，給予買入評級。我們重點關注的另一個弱周期產品公司是煙卡的下游公司，生產煙標的勁嘉股份，給予持有評級。